近两年，股票市场震荡下跌，板块轮动快速，投资的脆弱性展现在每个投资者面前，让人不禁想起纳西姆·塔勒布提出的“反脆弱”。反脆弱的事物可以在混乱、不确定性和冲突中成长，变得更加强大。塔勒布对反脆弱的定义是：从随机事件（或一定冲击）中获得的有利结果大于不利结果的就是反脆弱的，反之则是脆弱的。反脆弱，就如同乒乓球一样，掉到地上，还能够弹得更高。 从资本市场的发展来说，波动和不确定性是常态，不可避免的，反脆弱可以帮助我们应对未知的市场，追求长期可持续的收益。如何增强反脆弱的能力？这是个需要深入研究的问题。 杠铃策略能提高抵御风险的能力 反脆弱的前提，是有效降低脆弱性，未雨绸缪，提高抵御风险的能力。投资中的反脆弱，要求组合的构成是稳健的、非脆弱的，一是持仓股票要估值合理或便宜，如果股票估值过高，一旦预期发生变化，就可能面临较大的价格波动风险；二是持仓股票要有核心竞争力、有较好成长性，能够长期创造价值；三是不能过度集中，如果资金过多地押注在单一风格或少数行业，一旦这类风格或行业出现较大波动，则会导致整体资产出现较大损失。 纳西姆·塔勒布在《反脆弱》这本书中，对于随机性和不确定性给出了一些应对之道，提升反脆弱的能力，一个有效的方法是采用杠铃策略。 所谓杠铃策略是说，在一个领域采取保守策略，承担较小的风险；同时在另一个领域选择积极策略。其特点是在杠铃的两头下注，增加可选择性，避免两头皆输，提升抗风险的能力。 《唐李问对·卷下》也讲道，“兵法，攻是守之机，守是攻之策。”如果说投资是一场没有硝烟的战场，那么攻守之道的合理运用是能够最终胜利的关键。 杠铃策略应用到日常投资中，可以帮助投资者降低波动，优化长期持有体验，并能期待能有不错的结果，比如在以红利低波动类股票为代表的“守”与以成长类股票为代表的“攻”之间，进行均衡配置。 如何更方便地在投资中应用这种杠铃策略呢？不如一端选择东方红中证东方红红利低波动指数基金，另一端选择东方红中证优势成长指数发起基金，在红利低波动和成长风格资产中进行合理的配置。 今年4月国务院发布的《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，明确提出：强化上市公司现金分红监管。对多年未分红或分红比例偏低的公司，限制大股东减持、实施风险警示。加大对分红优质公司的激励力度，多措并举推动提高股息率。增强分红稳定性、持续性和可预期性，推动一年多次分红、预分红、春节前分红。 新“国九条”鼓励上市公司分红，分红有望成为未来较长一段时间资本市场的主题词，红利类资产有望长期受到关注。中证东方红红利低波动指数（931446）在红利因子的基础上，辅以低波动因子，有望进一步平滑波动，表现更为稳健。 不论从政策层面鼓励分红来看，还是从股息率、估值水平等层面，配置红利低波动资产都是一个长期较为稳健的选择。 在杠铃的另一端，“成长”一直是股票市场的核心主题，也是高收益的来源。自2022年底ChatGPT问世以来，全球掀起了新一轮的人工智能热潮，今年出世的Sora又给科技行业新添了一把火。从长期来看，科技成长的方向还是比较明确的。科技成长仍然是最有希望未来诞生牛股、给投资者带来丰厚收益的领域。 因此，投资者投资权益资产时需要高度重视成长类股票，将资金中的一部分配置于成长风格板块或指数。选择东方红中证优势成长指数发起基金（A类018920、C类018921），能够帮助您灵活方便地实现对成长类股票的布局。 稳定的生活、长期稳健的投资，是我们的美好愿景和追求，现实中却总是充满了波动和不确定性，我们该如何从不确定性中获益，实现更好的结果？接受和拥抱不确定性、提高抵御风险能力、采用杠铃型配置策略，应当成为我们“反脆弱”的重要方法。 在投资实践中，我们要利用好杠铃策略，需要有全局思考、资产配置的能力，将资金合理配置到合适的产品中，做到攻守兼顾，增强抗风险能力，并期待收获更好的投资体验。