套利是指通过买卖期货、期权等交易，在价差和方向等符合预期时而获利的行为。如果利用期货市场和现货市场之间的价差进行套利行为，称为期现套利；如果利用期货市场不同合约之间的价差进行的套利行为，则称之为价差套利。

而今天主要讲下商品期货市场下价差套利的三种模式，分别是跨期套利、跨品种套利、跨市套利。

一、跨期套利

跨期套利，指的是近月与远月的套利，通过观察期货个合约价格的波动，以赚取价差为目标，在同一期货品种的不同合约月份建立数量相等、方向相反的交易部位，并以对冲或交割的方式结束交易的一种操作方法。

这种套利一般会出现在鸡蛋、螺纹、沥青、苹果和油脂类商品上面。一般情况下，当发现近月合约价格太低，远月价格太高，价差超出合理范围，就可以去做多近期合约同时做空远月合约。举例：期货鸡蛋2203的最新报价为3964，鸡蛋2212的最新报价为4755，那么这个时候通过做多鸡蛋2203同时做空鸡蛋2212。

一般来说，价差（绝对值）由持有成本（或持仓费）构成，即指为拥有或保留某种仓单或头寸而支付的仓储费、保险费和利息等费用。

二、跨品种套利

跨品种套利是指利用两种不同的，但相互关联的商品之间的合约价格差异进行商品期货价差套利交易，即买入某一交割月份某种商品合约，同时卖出另一相同交割月份相互关联的商品合约，以期在有利时机同时将这两个合约对冲平仓获利。

跨品种套利的核心策略是寻找两种或多种不同但具有一定相关性的商品间的相对稳定关系（差值、比值或其他），在其脱离正常轨道时采取相关反向操作以获取利润。根据套利商品之间的关系，跨品种套利可分为相关商品套利和产业链跨品种套利两种类型。

举个例子：螺纹钢和热卷同属于黑钢产品，虽然它们应用场景不同，前者主要用于基建和房地产，后者主要应用制造业，但它们期货的价格波动具有高度联动性。热卷的成本通常高于螺纹钢100--300元左右，卷螺差（热卷和螺纹的差值）的合理波动应该在100--300元左右，但受到季节性因素、供应端、品种利润和下游需求等影响，卷螺差会随之波动。当房地产行业景气，螺纹钢价格大幅攀升，卷螺差不断缩小甚至转为负值区域，此时，应做多热卷，做空螺纹，等待价差回归。反之，当热卷不断走高，假设卷螺差高于500时，此时应做空热卷，做多螺纹，等待价差回归。

市场很多跨品种套利可以操作，例如：豆粕和菜粕，豆粕和豆油，菜油和菜粕，PP和甲醇，玉米和淀粉等等。

三、跨市套利

跨市套利是指在不同市场之间进行的套利交易行为。

举个例子， A市和B市相邻，A市鸡蛋5元/千克，B市鸡蛋20元/千克，由于两市鸡蛋存在巨大的价差，很多人就会从A市买入鸡蛋，再在B市出售，随着套利行为的增多，价差会消失，两地鸡蛋价格实现均衡。

跨市套利的本质，就是利用不同市场相同或相近的价值标的价格的不一致，在低价市场买入到高价市场上卖出，从中赚取价差。

这种套利行为既可以在现货市场与期货市场上进行，也可以在不同国家的交易所之间进行。比如，国内有色金属和伦敦LME市场的套利（沪镍和伦镍，沪铜和伦铜、沪锌和伦锌）、新加坡铁矿和国内铁矿之间的套利，美豆油和国内豆油的套利。