自从2014年发生第一只债券的违约以来，已经有超过500只债券发生违约情况了，涉及金额高达4260亿元。投资者们一定好奇，债券违约是不是代表借出的资金无法拿回了？如果有机会拿回，债券发行人偿还债券的顺序先后是什么呢？今天，我们就来聊聊债券违约以及违约后不同债券的受偿顺序。

一、什么情况代表债券违约了？

债券违约是指债券的发行人不能按约定足额还本付息，或者因为申请破产等其他法定原因导致债券提前到期而无法按期足额支付本息的情况。

当企业破产时，债务人将优先享有企业资产的清偿，清偿顺序优先于股东权益，企业有足够的资金清偿时，债权人能最先获得支付。但是，债券并不是都有平等的清偿顺序，根据类型不同，其受偿顺序也有先后。

二、债券违约后，不同类型的债券受偿顺序是什么？

债券有无保证是影响债券受偿等级的重要因素，根据有无保证可分为有保证债券和无保证债券，无保证债券也称为信用债券。有保证债券的受偿顺序优先于无保证债券，具体见图1。

图1债券违约时的受偿顺序

有保证债券代表着投资者对债务发行人的资产及其产生的现金流有直接受偿权，在有保证债券中，最高受偿等级的是第一抵押权债券或有限留置权债券。第一抵押权债券的保证物是实体资产，有限留置权债券的保证物可以是房屋或者专利、品牌等资产。此外，还有第二抵押权债券、第三抵押权债券等，受偿权依次递减。

无保证债券代表债券人对债务人的资产有普遍的受偿权，清偿顺序在有保证债券之后。在无保证债券中，受偿等级最高的是优先无保证债券，这是公司债的主要形式。在优先无保证债券之后，债务人清偿时按照优先次级债务、次级债务、劣后次级债务的顺序依次清偿，但清偿时补偿的量甚微有时甚至没有。

当债券发生违约时，如果债券发行人的偿债意愿强烈，那他们通常会采用多方筹资的方式寻求兑付，并按照发行债券的清偿顺序依次进行偿还，投资者们还是有机会拿到投资资金的。但所有债权人也都有承担损失的风险，无法保证债券发生违约时一定能得到偿还。因此，投资者应根据自身的期望收益和风险承受能力购买适合自己的债券。